贵寓图。
补贴战结果，好意思团迎来下一仗
王琳
跟着2025年外卖补贴大战的落潮，2026年一季度，好意思团也交出一份拐点型财报：
数据炫耀，当期好意思团竣事总营业收入910.39亿元，同比增长5.6%；虽受前期高干预影响归母净利润同比由盈转亏，但环比大幅减亏超百亿元。
在随后召开的事迹会上，好意思团措置层直面行业竞争、盈利设立、新业务布局等中枢问题，明确表态行业非感性价钱战已阶段性落潮，公司政策重点全面转向以运营成果和用户体验为中枢的阶段。
不外，站在行业新阶段，迎来复苏发轫的好意思团照旧还有硬仗要打，又一轮赛谈争夺战，才刚刚开启。
外卖补贴回想感性
2026年一季度，好意思团总营收910.39亿元，同比增长5.6%，收入端保捏韧性增长，但盈利承压，同比由盈转亏。2025年一季度好意思团经调度净利润109.49亿元，2026年一季度转为示寂49.68亿元，不外环比维度改善亮眼，2025年四季度经调度净示寂150.8亿元，比较之下，2026年一季度示寂收窄超百亿。
现在好意思团业务主要离别为两大板块：中枢土产货交易（主要包括外卖、到店酒旅、自有闪购）和新业务（主要包括小象超市、外洋Keeta）。
其中，中枢土产货交易板块一季度竣事营收640.63亿元，同比微增0.1%，重回正增长，计较示寂收窄至20亿元，对比2025年四季度100亿元示寂，单板块减亏80亿元，是集团减亏中枢赞成，财报称，这主要获利于及时配送业务示寂大幅减少。
拆分收入结构来看，商家服求竣事营收356.09亿元同比微涨，配送服求竣事营收240.81亿元同比下滑6.5%，商品销售竣事营收29.83亿元同比险些翻了一倍。
“第一季度在即时配送行业，不睬性的补贴相较于上一季度有所放肆。”好意思团董事长兼CEO王兴在事迹会上直言，即便补贴力度减弱，好意思团的餐饮外卖业务仍然迷惑了多半新用户，这标明破费者接受好意思团是因为全面可靠的干事，而不单是是价钱激勉。
用度端的结构性优化也印证了政策转向。尽管同比仍有增长，但环比来看，2026年一季度销售及营销开支较上年四季度减少87亿元，销售资本环比着落29亿元，是示寂快速减弱的径直原因。2025年，濒临行业补贴攻势，好意思团捏续投放用户红包、商家免佣、骑手配送补贴等种种激勉政策，进入2026年，平台开动减弱非感性补贴力度，不再单纯以补贴换订单量。
好意思团CFO陈少晖补充默示，补贴着过期，好意思团自有配送业务的订单量和GTV（总走动额）保捏了韧性的同比增长，自有配送业务的UE（单元经济效益）环比也权贵改善，但自有配送业务的客单价和补贴水平仍需更多时候才智还原到合理水平，因此它们连接影响着即时配送业务的收入增长和计较利润。
当作公司传统的到店酒旅业务，措置层默示，本季度有用捕捉了沐日破费增长和新兴破费趋势，竣事了镇静增长，其中，失业文娱、通顺健身、宠物干事等品类的订单量和GTV捏续快速增长，同期，医好意思、居家养老、家装等干事迹态也展现积极发展势头。
新业务多点着花
如果说中枢土产货交易承担着雄厚基本盘、竣事盈利设立的作用，那么新业务等于好意思团梗阻增长瓶颈、洞开恒久发展空间的要道引擎，亦然本次财报的中枢亮点。
2026年第一季度，好意思团新业务（小象超市、外洋Keeta）竣事收入270亿元，同比增长21.3%，计较示寂收窄至21亿元，较四季度46亿元示寂收窄25亿元。拆分收入结构来看，商家服求竣事营收24.5亿元，同比增长97.6%，商品销售竣事营收179.9亿元，同比增长40.7%。
值得注重的是，自2026年第一季度起，好意思团更新了收入的陈诉样式以更好方单合业务的政策演进，主要变动为：商品销售收入单独败露，以响应零卖业务的政策首要性，商品销售收入指货色销售，主要来自食杂零卖业务（主要包括小象超市及快驴）尽头他自营品类如药品和酒类，商家干事收入统一了佣金收入及在线营销干事收入，以更好地响应为平台商家提供的一体化价值观念。
陈少晖在事迹会上默示，生鲜日用品零卖业务在运营成果擢升和季节性利好支捏下，示寂环比收窄，鉴于其日益增长的政策首要性和捏续增长，本季度开动单独败露其居品销售数据。一季度生鲜日用品零卖业务产生的居品销售收入同比增长约41%，为该分部的增长作念出了首要孝顺。
分业务板块来看，小象超市捏续加快线下布局，现在已秘密55个城市，合座GTV保捏高增。依托供应链才智升级，平台陆续丰富高品性、高性价比商品，自有品牌销售额在合座走动中的占比捏续擢升。
外洋业务Keeta相通阐发亮眼，在中国香港、沙特阿拉伯等熟习市集，天天德州app依靠范围效应与紧密化运营竣事成果跃升，同步落地的中东、巴西等新兴市集也稳步起量，况且依托熟习的运营陶冶，新市集的盈利成果擢升速率优于早期熟习市集。未来好意思团还将捏续输出居品、工夫与运营才智，优化外洋用户破费及配送体验。
除此以外，好意思团连接重仓科技研发，2026年一季度研发干预70亿元，较上年同期的58亿元同比增长22%，在总收入中的占比由6.7%同比增多1个百分比至7.7%。对此，好意思团在财报中阐述称主若是对AI的干预增多所致。
现在好意思团AI生态已全面落地全场景：C端AI助手“小团”入驻App中枢导航栏，成为一级流量进口；B端“智能掌柜”累计干事超70万商家，本季度干事范围从单店拓展至连锁品牌，“数字职工”也已秘密30余万家干事零卖商户。本年4月，好意思团新一代大模子LongCat-2.0-Preview讲求开启测试，模子总参数范围梗阻万亿，锤真金不怕火、推理全程依托国产算力集群完成。
王兴默示，好意思团在AI范围要“蹙迫”而非“驻扎”，并将AI视为牢固护城河和开释新价值的首要政策机遇。
在王兴看来，好意思团在土产货生存范围更齐备的业务秘密，更全面真实的商户信息和用户评价，以及更可靠的践约体系，是好意思团的上风，将这些结构性上风与AI鸠合，为用户提供迥殊的AI驱动的土产货搜索体验。他还露馅，好意思团AI助手“小好意思”与腾讯“元宝”的协作行将推出，届时，用户可径直在“元宝”中输入诉求，通过“小好意思”调用外卖等土产货生存干事，匡助用户更浅易无缝地完成一站式土产货生存干事的走动。
即时零卖市集的未来
2025年上半年，外卖补贴大战全面打响，阿里将饿了么改名淘宝闪购，将即时零卖擢升至集团一级政策，京东携百亿补贴高调杀入外卖市集，好意思团被动应战，但代价是贯穿三个季度盈利转亏，2025年全年示寂范围梗阻230亿元，直到2026年一季度才迎来减亏拐点。
在措置层看来，行业补贴回想感性，竞争重回运营成果与用户体验两大中枢，正值或者阐发好意思团的固有上风。这一波非感性竞争也印证：单纯依靠价钱补贴拉动订单的模式难以为继，行业恒久增长的中枢，在于供给侧改进、供需精确匹配，而东谈主工智能等工夫，则是驱动全行业成果与体验升级的底层撑捏，这些是健康可捏续增长的真的基础，亦然好意思团未来捏续深耕的方针。
关于全年计较走势，王兴作念出预判：在感性竞争与季节性身分加捏下，好意思团二季度UE（单元经济效益）有望迎来权贵改善，但下半年UE的设立节律，仍将取决于外部竞争环境若何演变，且第三、四季度配送资本偏高，会对盈利形成一定压力。订单层面，受昨年高基数影响，下半年订单量或出现同比下滑，但订单结构将捏续优化愈加健康，因为破费者越来越欢畅为质料付费，这对投资于优质供给的商家来说是一个十分积极的信号。
预测更恒久，王兴觉得，好意思团连接看好中国餐饮市集的后劲，干事正成为越来越世俗东谈主群的高频平常必需品，这一结构性滚动提供了捏续的市集深度渗入能源，行业用户群在捏续扩大。
雨燕直播2026世界杯赛事直播入口而以小象超市为代表的即时零卖，无疑是好意思团下一阶段的中枢政策赛谈。
在好意思团措置层看来，即时零卖市集的未来增长将由夹杂模式驱动，包括3PL模式（如好意思团闪购）与1P模式（如小象超市），这是一种径直建立在好意思团中枢上风之上的模式，并有明晰的盈利旅途。
为强化全渠谈布局，好意思团同步推动线下实体门店建设：昨年12月小象超市首家实体店落地北京，本年4月第二家门店进驻宁波，线下门店成为强化品牌通晓、买通线上线下场景的首要载体。
关于小象超市的恒久发展，好意思团策动明晰：力求成长为国内头部线上零卖品牌，竣事可捏续的低个位数镇静利润率。不啻得志用户外卖点餐需求，更但愿依托生鲜、食材等品类，秘密家庭平常采购场景，打酿成最受青睐的零卖品牌之一。
字据商务部有计划院本年头发布的《2025年即时零卖行业发展论说》，我国即时零卖行业梗直步迈向万亿级范围，臆想2026年将讲求梗阻1万亿元，2030年将达2万亿元。论说指出，即时零卖正向全链路生存干事升级，竞争围绕速率、详情味、场景适配等多维才智张开，即配市集或与电商快递瓜分秋色。
在这么的布景下，除了好意思团，阿里、京东等也纷纷强调即时零卖业务的首要性，并将其视作未来政策的中枢。
一季度的大幅减亏，让好意思团走出了补贴战的低谷，行情迎来设立。但放眼悉数赛谈天天德州app中国网入口，即时零卖战场问鼎华夏，供应链打磨、外洋市集拓展、AI工夫落地、资本管控等挑战依旧存在。走过短期阵痛的好意思团，在盈利设立的谈路上，还有一场场硬仗恭候攻克。■